Por Rodrigo Díaz, Asesor ASOEX
Mientras el cobre superaba la barrera de los US$ 3 por libra, el tipo de cambio descendía de $ 640 a $ 625.
Es sabido que en Chile el precio de dólar está afectado inversamente por el precio del cobre.
Ahora bien, lo evidente es que si bien se mueven con una correlación inversa bastante alta, lo cual explica que el alza del cobre conlleve una baja en el precio del dólar en magnitud casi proporcional.
Lo que no es evidente es que el mercado del cobre está dividido en dos: productivo y especulativo.
Es claro que el mercado productivo, es decir, las fábricas de automóviles, teléfonos, aparatos electrónicos, cables de cobre, etc., no pueden modificar su producción en forma continúa. Me explico. Si una planta está hecha para producir mil, no puede producir 1.050. Para aumentar su producción debe instalar otra planta. Por tanto, los saltos de demanda son más bien discretos y no continuos.
Estudios académicos, han mostrado que la demanda productiva por cobre en China no ha variado en los últimos años.
¿Qué cambia el escenario entonces?
Las normativas que hacen más o menos restrictiva la producción de cobre para una demanda de 23 millones de toneladas. Las cuales son suplidas por 20 millones de cobre de mina y el resto con chatarra de cobre. Las autoridades en China están evaluando restringir la importación de chatarra de cobre en 2018. Esto impulsa el precio al alza [el potencial déficit que habrá desde 2019]. Pero es una apuesta financiera porque las autoridades pueden decidir hacerlo en 2020. O no hacerlo.
Lo otro que cambia son las expectativas y la tecnología. Hoy Tesla esta vendiendo autos eléctricos por US$22.000. Lo mismo que hoy vale en Chile un auto de gama media-alta.
Volvo ya ha anunciado que desde 2030 dejará de producir autos a combustión y solo hará eléctricos o híbridos. Varias otras marcas ya están pensado hacer algo similar.
Esto efectivamente elevará la demanda por cobre productivo. Pero falta tiempo para eso y la oferta podrá elevar su producción a la par con a demanda.
El punto es ¿seguirá subiendo el cobre en el corto plazo?
Es difícil, parece que queda poco espacio para mayores alzas con las noticias que se saben hoy.
Por eso estoy con el presidente de Coldelco, quien dijo: “no me extrañaría que se pegue una revertida en los meses de septiembre y octubre” (La Tercera, 29 de agosto de 2017).